嘀嗒出行，靠着不起眼的顺风车业务要上市了

除了顺风车，嘀嗒还需要一条新出路。

@网车观察原创

作者丨宜新编辑丨熊晓宇

今年 2 月，传出了“嘀嗒出行终于通过了证监会 IPO 备案”的消息，这意味着嘀嗒出行已经完成 IPO 关键环节，距离上市仅一步之遥。

为什么说“终于”，是因为嘀嗒出行在 2020 年 10 月就已经递交招股书，但迟迟未能完成上市，在冲刺港股上市超过 3 年后，终于获得证监会 IPO 备案，拿到了上市的钥匙。

上市申请资料显示，在 2020 年、2021 年和 2022 年的前 9 个月，嘀嗒出行顺风车交易总额分别为 81 亿元、78 亿元和 46 亿元，全部营业收入分别为 7.542 亿元、7.806 亿元和 4.283 亿元，调整后净利润分别为 3.433 亿元、2.380 亿元和 0.654 亿元。

换句话说，自 2019 年首次实现盈利之后，即便是在疫情影响最严重的 3 年里，嘀嗒出行也实现了连续盈利，是过去三年中国顺风车市场中唯一实现连续盈利的主要市场参与者。放在以“大额补贴”和“价格战”为主要手段的网约车市场上，这样的表现不可谓不亮眼。

这样的成绩主要得益于嘀嗒深耕多年的优质赛道——顺风车。嘀嗒出行业务可分为三大板块，分别是顺风车、智慧出租车服务以及广告服务，其中顺风车平台服务是嘀嗒出行的主营业务，收益主要来自向顺风车私家车主收取服务费，其顺风车收入一度在总营收中占比超过 90%。

虽然放在整个网约车行业中，嘀嗒并不能比肩滴滴、高德等头部玩家，但在顺风车赛道中，嘀嗒已经是元老级玩家。从 2014 年起家于顺风车业务，彼时的嘀嗒出行还叫作“嘀嗒拼车”。

2018 年 1 月，嘀嗒拼车对外宣布正式完成品牌升级，从嘀嗒拼车升级为嘀嗒出行。此后，嘀嗒出行共完成 5 轮融资，投资人中不乏蔚来资本、IDG、高瓴、京东等知名机构的身影。

能得到资本市场的青睐，或许说明中国顺风车的增长空间比网约车更具有想象空间。一来目前国内出行市场中，顺风车仅占有 1% 的市场份额，市场渗透率不到 0.3%，但私家车数量日益增长，共享经济越来越深入人心，在年轻一代中颇受青睐；

二来根据弗若斯特沙利文报告数据显示，2022 年到 2026 年，中国顺风车市场的交易总额预计将从 204 亿元增至 758 亿元，年复合增长率为 28.0%，是出行市场中增速最快的细分领域。

顺风车生意虽好，但嘀嗒出行的前景却不如想象中乐观——嘀嗒出行有九成营收都依赖顺风车业务，但如今的嘀嗒出行却已经痛失顺风车市场老大的位置。

2022 年，哈啰取代嘀嗒出行成了顺风车行业的老大，按顺风车搭乘次数计算，哈啰市占率为 42.5%，嘀嗒排名第二，市场份额为 32.5%，滴滴以 19.3% 的市占率排名第三；而从营收角度来看，滴滴时嘀嗒的百倍以上，哈啰是嘀嗒的十倍级别。

相比滴滴和靠哈啰，嘀嗒对顺风车业务的依赖程度实在是太高，滴滴除了顺风车还有网约车、货运等业务，哈啰在顺风车之外也拥有共享单车、助力车等多条全新赛道。

最新招股书显示，此次 IPO 募资主要用于：1、提升技术能力及升级安全机制；2、扩大用户群并加强营销及推广计划；3、增强变现能力；4、在中国出行市场价值链中选择性地寻求战略联盟及投资收购机会等。

看起来，嘀嗒上市的主要诉求就是 增加用户规模 和拓宽业务边界，毕竟专注于顺风车业务虽然短期内给嘀嗒带来了较好的利润表现，但用户规模和市场规模却很难扩大，也难以进一步挖掘价值链，很难做成真正的生态型平台企业。这也是为什么嘀嗒出行成立的时间不算短，但在网约车行业始终处于二环位置。

此外，令嘀嗒感到为难的，是区别于网约车的合规性要求。2020 年，交通运输部列举了判定“顺风车”的四个标准以区别于“网约车”。尽管标准已经有了，但在实际的执行过程中却难免有出入，以“顺风车”之名行“网约车”之实的事情并不少见，车主却不受网约车相关规定的限制，因此常遭受投诉或整改。

早在 2020 年 12 月，嘀嗒出行就被交通运输部约谈，指出其“附近订单”功能偏离顺风车本质，涉嫌以顺风车名义从事非法网约车业务，要求整改。2022 年 8 月，还有消费者向媒体反映其在嘀嗒出行上的订单被“两单合并”，但车上实际有 3 个订单。类似的“违规多拼”问题并不少见，招股书上，嘀嗒出行的行政处罚案件也并不少。

虽然距离上市仅剩一步之遥，但随着网约车市场进一步饱和，嘀嗒所面临的，是更加激烈和残酷的竞争，想要在日趋红海的网约车市场中占得一处山头，嘀嗒出行还得更努力才行。

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