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近日,如祺出行更新港股 IPO 招股书,继续冲击 “中国网约车第一股”。 中国第一家网约车平台,应该是 2010 年成立的易到用车。之后,行业迎来三股主流势力: 第一代,易到、滴滴、快的、Uber 中国等,以互联网思维改造传统行业,开创了网约车的宏大局面。2015 年 -2019 年期间,神州专车、曹操出行、首汽约车、如祺出行、T3 出行相继创立。它们多由汽车产业巨头们主导。神州专车背后是曾经的神州系;曹操出行由吉利控股;首汽约车算是首汽集团旗下产品;如祺出行由广汽集团发起成立;T3 出行背后,则站着东风汽车、一汽集团、长安汽车等一众巨头。 近年,高德、美团等基于定位开展服务的超级 APP,以聚合形式,先后进入网约车市场。 如祺出行,正是第二代网约车中的典型代表。2018 年 8 月,广汽集团(601238.SH)成立移动出行项目组;次年,拉来腾讯(00700.HK),双方合计出资 100 亿元,2019 年 3 月成立如祺出行;2022 年,公司引入自动驾驶解决方案供应商小马智行作为战略投资方。 汽车、互联网、自动驾驶,三大战略级股东加持,成就了如今的如祺出行。 背靠广汽的产业基础,如祺出行成为一家区域性的网约车平台。运营 5 年后,公司业务范围仍然只有 9 个城市,大部分位于大湾区。 如祺出行进入市场时,滴滴已经一统网约车江湖,只能选择重点区域进行突破。然而,即便在核心市场大湾区,如祺在交易额和渗透率上,仍然只能屈居第二。 为了实现弯道超车,如祺出行和小马智行合作,引入 L4 级别以上自动驾驶,从 2021 年开始 Robotaxi 的开发及商业化。 所以,如祺出行在招股书中对自己的定位是,全球首个推出有人驾驶网约车与 Robotaxi 服务商业化混合运营的出行平台。如果顺利上市,它更希望得到的标签,应该是 “出行科技第一股”。 同时,实力股东的支持,让如祺拥有了开辟更多业务的可能性。近几年,公司核心业务网约车的超高速增长不再,新开拓的技术服务和车队管理及服务业务,为公司带来了新的增长点,成为收入大增及亏损率减少的重要原因之一。2021 年 -2023 年,公司收入 10.14 亿元、13.68 亿元、21.61 亿元,年内亏损分别为 6.85 亿元、6.27 亿元、6.93 亿元。 不过,起于大湾区,也困于大湾区。局限于区域市场,且有滴滴等强敌在前,如祺出行近几年的用户数据等关键指标限制下降。2021 年 -2023 年,公司出行服务(包括网约车、Robotaxi 及顺风车服务)月均活跃乘客数量,分别为 103.17 万、120.38 万、104.73 万。 其中,核心业务网约车板块,月均活跃乘客数量,分别为 98.00 万、116.07 万、99.69 万;平均乘车频率(每名乘客单数)分别为 8.8、10.2、9.0;年度乘客留存率分别为 31.7%、31.0%、27.8%。 用户流失背景下,公司的订单量、交易额仍然维持了高速增长,主要来自网约车聚合平台。当你身处华南,打开滴滴或者高德,前来服务的网约车可能就是如祺出行。 加入网约车聚合平台,可以让公司的业务量和 GMV 保持增长。但是,如祺出行也付出了巨大的代价。去年,第三方出行服务平台的服务费,就支付了 9551.7 万元,同期公司出行板块的收入也才 18 亿元。 而且,局限于大湾区,难以扩大自身业务,不仅影响了当下的规模和业绩增长,也制约了发展空间。 在出行场景中,B 端的标准化程度高于 C 端,所以,高级别自动驾驶技术将率先应用于移动出行以及其中的网约车市场,已经逐渐成为行业共识。 不过,AI 对自动驾驶场景的训练,还有很长的路要走。越多的自动驾驶车辆,越多的用户使用,才能让自动驾驶系统更“聪明”。在将来的使用场景中,更多的车辆搭载,才能让这个系统的边际成本降低。 从这一点来说,如祺出行并不占有太多优势。毕竟,百度、滴滴、T3、曹操出行等众多厂商,都在布局类似于 Robotaxi 的业务。曹操出行的合作方,与如祺出行一样,都是小马智行。 百度旗下萝卜快跑的无人驾驶网约车,早就已经在武汉等城市的街头载客了,正在逐步扩大运营范围。 到最后,如祺出行 Robotaxi 业务最主要的竞争对手,仍然是技术向的百度,或者网约车龙头滴滴。 所以, 能否走出大湾区,不仅影响公司的现在,也决定着未来。